美版“滴滴”、“美团”的飞轮经济,还有机会吗?

时间:2021-11-12来源:栏目:新媒体

在现实中,“飞轮”是一种储存旋转能量的机械装置。但在硅谷,飞轮则有了不一样的含义:一个持续经营的企业,不仅会不停运转,而且还能自我强化。 该理论认为,通过强大的网络效应,数字...

在现实中,“飞轮”是一种储存旋转能量的机械装置。但在硅谷,飞轮则有了不一样的含义:一个持续经营的企业,不仅会不停运转,而且还能自我强化。

该理论认为,通过强大的网络效应,数字平台在吸引更多用户的同时,也变得更具吸引力。如此循环下去,最终状态是一个积聚了足够能量的企业,它可以自我悬浮、飞快前进,并产生巨大的经济效益。

共享汽车和快递行业,作为“共享经济”的一部分,在过去10年间,不仅是资本的必争之地,也是投资领域的焦点。这个更好地说明了“飞轮经济”,是否真的能实现令人兴奋的投资回报。

其结果不仅对支持其发展的风险投资家有着重要影响,同时其迅猛发展的规模,也引起了相关监管部门的注意。因为其背后涉及到了众多社会问题,从数据安全到赢家通吃的商业模式,当然还有困在订单里的配送员。

来看看美国最大的两家拼车和货运公司优步(Uber) 和 DoorDash(类似于国内的闪送),不难窥见一斑。受疫情影响,拼车服务受到打击,但却推动了外卖业务的发展。

11月4日,优步公布2021第三季度财报,数据显示,调整后的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为800万美元,优于第二季度亏损5.07亿美元的表现,这也是该公司自十多年前成立以来,首次实现盈利。

11月9日,DoorDash公布了的第三季度财报,第三季度营收为12.8亿美元,市场预期为11.6亿美元;净亏损1.01亿美元,上年同期亏损4300万美元,同比增两倍多。同时DoorDash宣布,将以股票方式收购芬兰食品递送公司 Wolt,交易价格为 81 亿美元,该交易预计将于2022年下半年完成。

但深入研究上面两家公司发现,越来越多的证据表明,商业飞轮并没有违背资本主义的规律。数千亿资金涌入打车和快递行业,不仅让人想起美国早期投资浪潮中的铁路热。

截止目前,已有9家大规模上市公司,其中如优步,及其竞争对手Lyft,DoorDash和总部位于柏林的Delivery Hero,再到中国的美团、印度的Zomato,这六家公司融资超过1000亿美元。

大部分情况下,资本的注入,推动企业大规模进军,在网络效应下,通过烧钱抢地盘,打败竞争对手,而成为行业的领导者,然后收割韭菜,实现盈利。

这也是国内大家所熟悉的、互联网行业的标准打法,从千团大战到打车补贴大战,不一而足,甚至一度将战火烧到在线教育行业。

巨额资金流向了无底般的补贴,从而刺激需求,吸引用户加入。滴滴上市之前烧钱之猛,更是令人咋舌。在过去6年间滴滴打车烧掉1000多亿元,才成为打车行业的王者。

在美国的“补贴大战”中则产生了更为有趣的现象,让人哭笑不得的是,披萨店可以通过在DoorDash以折扣价订购自己的食物来赚钱。

为了证明“烧钱大战”的合理性,一般企业会为投资者描绘一幅广阔的市场蓝图,来说明其潜在市场的庞大和商业前景的广阔。

Benchmark公司的比尔・格利(Bill Gurley)是优步的早期投资者之一,他在2014年表示,如果人们将“优步”视为购买汽车的替代品,该公司可能会赢得高达1.3万亿美元的市场份额

与美好的愿景相比,“飞轮经济”已被证明表现令人失望。

不可否认的是,与去年同期相比,9家飞轮上市公司的增长仍然不错,在最近的财务报告中平均增长了103%。当然,这也解释了,为何这九家公司的总估值会接近5000 亿美元。

但遗憾的是这些公司并不能悬浮发展,也没实现盈利。

在过去 1年中,9家公司的营收达到了 750 亿美元,但经营亏损却接近 115 亿美元。

哥伦比亚商学院的乔纳森・尼恩(Jonathan Knee),著有《平台错觉》(The Platform Delusion)一书,他说,正如在这些公司中所发现的那样,它们的业务与其说是永动机,还不如说是,不可避免因摩擦而损耗能量的现实世界的飞轮

现实证明,“网络效应”比想象的要弱得多。

许多用户在 Uber 和 Lyft 之间切换。司机也会在他们之间穿梭,或者在交付应用程序之间穿梭,这取决于哪种模式能提供最好的报酬。双方的这种议价能力意味着,该系统不会自我强化。

同时技术也没有预期的那样带来客观的收益。公司收集的数据有助于优化运营,但并不是一些人所希望的决定性因素。而监管机构也一直在收紧政策:在伦敦,政府机构迫使优步向司机支付最低工资和养老金。在旧金山,他们对DoorDash向餐厅收取的送餐费用设定了上限。

优步止损的曲折道路可能会给投资者的乐观情绪浇上一盆冷水。在最新的财报数据中,优步营收48.5亿美元,才勉强实现了800万美元的利润。这还不包括其他的一些重要支出,如基于股票的薪酬。

优步主要通过削减成本、剥离其自动驾驶汽车部门等技术资产、提高价格和提高“抽成比例”来摆脱亏损。

所以,无论是滴滴,还是优步,现在并不比传统出租车便宜,而且往往可能会更贵。如今很多传统出租车都可以通过应用程序叫到。

滴滴和优步,也在不断拓展货运服务市场,滴滴推出了滴滴货运,提供货物搬家等服务,而优步旗下的外卖配送业务Uber Eats的营收更是占到了总营收的50%。

加上其他更新、规模小得多的服务(如货物和包裹递送),优步看起来更像是一家传统的物流公司,而不是一家市值超过850亿美元的元宇宙时代的科技公司。

自2019年第四季度以来,DoorDash的营收增长了四倍多。由于外出就餐的人越来越多,预计该公司将遭受更严重的损失,尽管净亏损较上年同期增长逾一倍至1.01亿美元,但该公司上一季度营收保持在近13亿美元。

尽管如此,投资者还是将DoorDash的估值推到了650亿美元,相比去年12月上市上涨了101%。当然这也意味着DoorDash可以说服餐厅支付更高的服务费用,以在其应用程序中突出自己的商品

真正的商业飞轮确实存在。

软件小程序成功地锁定了用户,因此产生的毛利率通常在70%以上。在利润承诺的诱惑下,风险投资家们也希望找到新的机会。他们已将大量资金投入下一代的飞轮竞争者:提供30分钟甚至更少服务的即时送货初创公司。

在纽约等城市,喜欢收集优惠券的消费者现在可以从Buyk、Fridge No More和Gopuff等服务机构免费获得至少一周的食品杂货。

最终,这些烧钱大战中胜出的公司承诺,它们的经济效益将远远好于优步或DoorDash。在飞轮经济中,只要利率保持在低位,资本基本是免费的,那么希望和炒作永远都在。

文/白墨

编/江北

参考资料:

1. 《优步、DoorDash 等终究无法违抗资本主义规律》,经济学人

2. 《为拓展国际业务,DoorDash或以81亿美元收购送餐平台Wolt》,智通财经

3. 《优步实现重要盈利里程碑 收入显著增长但投资滴滴损失惨重》,FX168财经报社

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